Les Gigafactories de Tesla (TSLA) présentent un contraste frappant avec les scènes de grève des travailleurs de l’UAW exigeant des augmentations de salaire significatives. Cette divergence n’échappe pas aux investisseurs, désormais de plus en plus optimistes quant aux perspectives de bénéfices de Tesla. Depuis début septembre, l’action Tesla a bondi de plus de 7 %, surperformant Ford (F) et General Motors (GM), qui ont enregistré des gains de 4 % et 1,3 % respectivement. Cette divergence dans la performance des actions est devenue plus prononcée depuis le début de la grève de l’UAW il y a quatre jours.
Tesla, connue pour sa main-d’œuvre non syndiquée, contraste fortement avec ses anciens homologues du secteur automobile, désormais aux prises avec une catastrophe potentielle. Les analystes, comme Dan Ives de Wedbush, considèrent Tesla comme le vainqueur incontesté de cette bataille. Ives a noté : « Le grand gagnant de cette bataille de Game of Thrones entre l’UAW et GM/Ford est Musk et Tesla avec du champagne maintenant sur la glace qui se trouve dans une position non syndiquée et ses plus grands concurrents potentiels de l’EV 313 sont désormais confrontés à des coûts croissants. complexités dans les années à venir, en fonction de la manière dont cela se déroulera en fin de compte. »
Une demande d’augmentation de 40% !!!
Le problème qui se profile pour GM et Ford, ainsi que pour leurs investisseurs, concerne l’approbation potentielle d’une augmentation de salaire d’environ 40 % pour les membres de l’UAW. Une telle augmentation pourrait poser un défi de coût important et, à terme, avoir un impact sur les consommateurs en raison de la hausse des prix des véhicules électriques (VE). Les véhicules électriques rentables étant un avantage clé pour les constructeurs automobiles de Détroit, toute hausse de prix pourrait dissuader une adoption massive et permettre à Tesla de conquérir des parts de marché, en particulier avec son modèle 3 d’entrée de gamme.
Alors que les grèves de l’UAW se poursuivent chez Ford, General Motors et Stellantis, l’impact financier sur les trois constructeurs automobiles s’accroît. Itay Michaeli de Citigroup estime qu’une grève à l’usine d’assemblage de GM à Wentzville jusqu’en septembre pourrait entraîner une perte de 140 millions de dollars sur les bénéfices d’exploitation cette année. Un impact financier similaire est attendu pour l’usine d’assemblage Ford en grève dans le Michigan.
Si l’UAW étendait ses grèves à d’autres usines, les coûts pour toutes les personnes impliquées pourraient augmenter, ce qui pourrait nuire aux ventes alors que les coûts fixes restent élevés. Cette combinaison pourrait épuiser considérablement les liquidités des trois grands de Détroit, un scénario que les experts du secteur jugent préoccupant.
L’ancien PDG de Chrysler, Bob Nardelli, a mis en garde : « Personne ne gagne dans une grève, surtout si elle se prolonge. Vous ne rattrapez jamais les salaires que vous avez perdus. Vous ne rattrapez jamais les clients que vous avez peut-être perdus. Et l’impact pourrait être dévastateur. »
Malgré le caractère relativement abordable des actions de Ford et de General Motors, qui se négocient à des multiples cours/bénéfice à terme de 6,3 fois et 4,9 fois respectivement, les investisseurs doivent faire preuve de prudence. La transition vers les véhicules électriques, largement motivée par les réglementations gouvernementales, entraîne d’importantes difficultés financières pour ces constructeurs automobiles. Avant tout nouveau contrat avec l’UAW, l’unité EV de Ford devait perdre 4,5 milliards de dollars cette année, avec des bénéfices peu probables en 2024 et au-delà. General Motors est également confronté à des pertes substantielles dans ses efforts en matière de véhicules électriques, notamment en investissant dans des véhicules autonomes via son activité Cruise.
Les risques pour les constructeurs auto
Quelle que soit l’issue de la grève entre l’UAW et Big Auto, un nouveau contrat est susceptible d’augmenter la base de coûts des constructeurs automobiles et d’entraîner potentiellement des pertes plus substantielles dans les opérations de véhicules électriques. Cela complique une situation déjà difficile pour les investisseurs dans ces actions.
En outre, la pression à la baisse sur les prix des véhicules électriques, entraînée par Tesla et les nouveaux modèles bas de gamme de GM et des constructeurs automobiles étrangers, aggrave le problème. Tout cela se produit alors que les coûts sont appelés à augmenter, comme l’a noté Ryan Brinkman, analyste chez JPMorgan : « Ce que nous retenons net est que l’augmentation des salaires et la réduction des heures de travail/l’augmentation des effectifs, si elles sont acceptées telles que proposées, auraient un impact négatif sur l’EBIT ajusté [bénéfices d’exploitation] d’ici 2024. ~2 à ~3 milliards de dollars selon l’OEM, avant de prendre en compte toute augmentation des bénéfices, les réductions de coûts potentielles et autres actions compensatoires de la part des OEM. »
Conclusion
Tesla semble prêt à bénéficier des luttes en cours liées aux grèves de l’UAW dans l’industrie automobile de Détroit. Bien que l’issue reste incertaine, les pressions financières sur les constructeurs automobiles traditionnels et le potentiel de pertes accrues dans les activités de véhicules électriques créent une bataille difficile pour ces entreprises, laissant à Tesla un avantage certain sur le marché des véhicules électriques.
