Il y a quelques semaines, nous évoquions le « compte à rebours » avant les résultats de Microsoft. Entre l’annonce de la puce maison Maia 200 et l’explosion des dépenses (Capex), le géant de Redmond est à la croisée des chemins. Voici le point complet sur la situation.
Le Paradoxe de la Réussite : Trop de Demande pour Azure ?
Dans ma dernière vidéo, je vous parlais d’un « problème de riche ». Le succès d’Azure est tel que Microsoft (MSFT) a dû restreindre certains abonnements au Texas et en Virginie par manque de capacité.
C’est ce qui explique le pivot stratégique de Microsoft : devenir une entreprise de data centers. Pour répondre à cette demande, le groupe investit massivement. Mais ce succès a un coût qui fait trembler Wall Street : le Capex.
Maia 200 : L’arme de l’Indépendance (vs Nvidia)
L’annonce phare, c’est bien sûr la puce Maia 200, gravée en 3nm par TSMC. L’objectif est clair : briser la dépendance totale envers Nvidia.
- Le coût : Faire tourner Maia 200 reviendrait à 3 ou 4 fois moins cher que d’acheter des puces Nvidia.
- Le partenariat : Après l’échec du partenariat avec Marvell (qui ne parvenait pas à connecter assez de puces entre elles), Microsoft s’est tourné vers Broadcom. C’est un choix de sécurité pour garantir la fluidité du réseau.
🔴 Mise à jour : Ce qu’il faut savoir après les résultats de février 2026
Depuis ma vidéo, les chiffres officiels sont tombés et ont confirmé mes craintes sur le « Vagon Pleurniche » à court terme :
- Le Mur du Capex : Microsoft a officiellement annoncé un investissement massif de 35 milliards de dollars sur le trimestre, visant un total annuel dépassant les 115 milliards en 2026. Le marché a sanctionné le titre (-8% initialement) car ces dépenses pèsent sur les bénéfices immédiats.
- La menace Google/Marvell : Alors que Microsoft a quitté Marvell pour Broadcom par besoin de performance, on apprend que Google est en discussions avec Marvell. Pourquoi ? Contrairement à Microsoft qui est dans l’urgence du rattrapage, Google utilise Marvell comme levier pour faire baisser les prix de Broadcom.
- Le futur chez Intel : Comme je l’anticipais, le deal de 15 milliards avec Intel Foundry se précise. Si la Maia 200 reste chez TSMC pour la sécurité, la future Maia 300 pourrait être le premier « cobaye » de luxe du nœud 18A d’Intel dès 2027.
Le Case Bull (L’avis de Métamorphose 47)
Ne vous laissez pas effrayer par la baisse du titre. Microsoft ne dépense pas par plaisir, mais pour construire le monopole de demain.
- L’IA n’est plus une promesse : c’est une infrastructure physique.
- En sécurisant ses propres puces et son énergie (via le nucléaire), Microsoft s’installe comme la couche de base de l’économie mondiale.
Mon verdict : Le marché sanctionne la dépense aujourd’hui, mais il achètera la domination demain. Je reste positionné sur « ma plus belle valeur ».
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- Retrouvez l’analyse complète en vidéo ici : Lien vers la vidéo
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Note : Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Investir comporte des risques.
Dans ce genre de situation, je pense qu’il faut une conviction forte, parce que si on se contente d’observer ce que fait le marché, on met Microsoft directement à la poubelle. (ce qu’il fait sans distinction en pleine Saaspocalypse). Et c’est là qu’on se dit que le marché finira par reconnaitre ses torts (parce que les résultats sont là) et reviendra un jour ou l’autre à la raison. Etre contrariant avec des raisons solides…
Certains vont se mordre les doigts de ne pas avoir profité des soldes