Le rebond économique de la Chine remis en question

Ruchir Sharma, président de Rockefeller International, s’inquiète du récit du rebond économique de la Chine dans un article du Financial Times. Il soutient que l’optimisme dominant concernant la reprise de la Chine après les restrictions de Covid-19 est détaché des réalités économiques sur le terrain. Sharma met en évidence divers indicateurs de faiblesse qui remettent en question la durabilité du modèle de croissance chinois, qui repose fortement sur la relance et la dette. Cet article se penche sur les détails et les implications de l’analyse de Sharma.

Des indicateurs d’une croissance décevante

Réalités économiques chinoises :
Sharma conteste la notion d’un rebond économique robuste en Chine en pointant des indicateurs qui suggèrent une histoire différente. Malgré un optimisme généralisé, la croissance des revenus des entreprises de 1,5 % au premier trimestre est nettement inférieure aux 8 % prévus sur la base d’une hypothèse de croissance du PIB de 5 %. De plus, 20 des 28 secteurs en Chine connaissent une croissance plus lente des revenus des entreprises par rapport au PIB, et l’indice boursier MSCI Chine a baissé de 15 % depuis janvier.

Un modèle de croissance non durable

Dépendance à la dette et au stimulus :
Sharma identifie le nœud du problème dans le modèle de croissance chinois, qui repose fortement sur les mesures de relance du gouvernement et l’augmentation de la dette, en particulier sur les marchés immobiliers. Cependant, des défis croissants sont apparus. Le service de la dette chinoise représente désormais un tiers du revenu disponible, tandis que l’excédent d’épargne a diminué à 3 % du PIB, contre 10 % aux États-Unis. De plus, le potentiel de croissance de la Chine est entravé par une diminution de la population, ce qui fait douter de la viabilité à long terme de ce modèle.

Les problèmes du marché immobilier et les retombées pour les investisseurs

Crise de la dette et pertes des investisseurs :
Contrairement aux attentes, le marché immobilier chinois est plongé dans une crise de la dette, le financement devenant de plus en plus difficile. Cette crise a eu un effet d’entraînement, les secteurs industriels connaissant un ralentissement plus important que les entreprises liées à la consommation. Sharma souligne que les récits optimistes ont entraîné des pertes importantes pour les investisseurs en Chine au cours des quatre derniers mois, s’élevant à des centaines de milliards de dollars. La croyance persistante en un boom de la réouverture de la Chine pourrait avoir un impact supplémentaire sur les projections de croissance mondiale.

Un besoin urgent de réalisme

Faire face aux retombées :
Sharma souligne l’urgence d’exposer la nature illusoire du récit de rebond de la Chine avant que la situation ne s’aggrave. Il met en garde contre les effets néfastes d’une rhétorique optimiste, qui peut égarer les investisseurs et entraîner des pertes substantielles. La croyance selon laquelle un ralentissement américain peut être contré par un boom de la réouverture de la Chine peut s’avérer infondée, ce qui pourrait conduire à une croissance mondiale plus faible que prévu en 2023. Il est crucial de faire face à cette mascarade et d’évaluer les réalités économiques de la Chine de manière réaliste.

En résumé

L’analyse de Ruchir Sharma remet en question l’optimisme ambiant entourant le rebond économique de la Chine, mettant en lumière les faiblesses sous-jacentes qui ont été masquées par la rhétorique. L’insoutenabilité du modèle de croissance chinois, associée aux défis auxquels est confronté le marché immobilier et à l’endettement croissant, suscite des inquiétudes quant à la trajectoire future de l’économie chinoise. Il est impératif de reconnaître le véritable état des choses et d’éviter de nouvelles retombées d’attentes mal placées.

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