La Banque centrale européenne (BCE) a augmenté son taux d’intérêt de référence de 25 points de base afin de lutter contre la flambée actuelle des prix à la consommation. Le taux de référence de la banque s’établira désormais à 3,25%, un niveau jamais vu depuis novembre 2008. Dans un communiqué publié après la décision, la BCE a déclaré que « les perspectives d’inflation restent trop élevées pendant trop longtemps ». Cette décision fait suite à la publication des chiffres de l’inflation plus tôt dans la semaine, qui a révélé une augmentation du taux global à 7 % pour avril, tandis que l’inflation sous-jacente, qui exclut les prix des aliments et de l’énergie, a légèrement diminué à 5,6 %.
Contexte et analyse des décisions de la BCE
La BCE a commencé à relever ses taux en juillet 2022, lorsqu’elle a fait passer son taux directeur de -0,5 % à zéro. Cependant, malgré des hausses de taux constantes depuis lors, l’inflation est restée bien supérieure à l’objectif de 2 % fixé par la BCE. Le Fonds monétaire international estime que l’inflation n’atteindra pas l’objectif de la BCE avant 2025. Des données récentes ont également montré que l’économie de la zone euro a moins progressé que prévu au premier trimestre 2023, enregistrant un PIB de seulement 0,1 %.
La banque centrale a noté que des données récentes indiquaient que les banques avaient considérablement resserré l’accès au crédit, ce qui pourrait suggérer que des taux d’intérêt plus élevés ont commencé à peser sur l’économie réelle. Cependant, la BCE a également déclaré que « les retards et la force de transmission à l’économie réelle restent incertains ». La banque n’a pas fourni d’autres indications sur les décisions à venir en matière de taux.
La BCE a également annoncé qu’elle arrêterait probablement les réinvestissements dans le cadre de son programme d’achat d’actifs (APP) en juillet. Le plan de relance par l’achat d’obligations, qui a commencé à la mi-2014 pour faire face à des niveaux d’inflation toujours bas, a été gelé entre janvier et octobre 2019, puis a duré jusqu’en juillet 2022, continuant à réinvestir les paiements des actifs arrivés à échéance.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que la décision d’augmenter les taux avait été presque unanime au sein du Conseil des gouverneurs, ajoutant que la BCE ne suspendrait pas ses hausses de taux. Lagarde a noté qu’il y avait une « divergence » entre les secteurs de l’économie, les perspectives du secteur manufacturier se détériorant tandis que le secteur des services se développait.
La Réserve fédérale a également augmenté ses taux de 25 points de base, portant sa fourchette cible de fonds à 5-5,25 %, le plus haut niveau depuis août 2007. Cependant, elle a suggéré qu’elle pourrait être sur le point de suspendre les hausses de taux.
Impact des décisions de la BCE sur le secteur bancaire
Les deux décisions de la banque centrale interviennent à un moment où les pressions sur le secteur bancaire, en particulier aux États-Unis, ne se sont pas dissipées. Plus tôt cette semaine, JPMorgan a annoncé son acquisition de First Republic, un petit prêteur qui a eu du mal à survivre dans un environnement de taux d’intérêt plus élevés. Le PDG d’Unicredit, une banque italienne, a déclaré qu’il s’attendait à davantage de sauvetages bancaires aux États-Unis. Ces tensions dans le secteur bancaire pourraient donner des munitions supplémentaires aux banquiers centraux accommodants, dans un contexte d’inquiétudes plus larges concernant les implications de taux plus élevés sur l’économie réelle.
