Selon Michael Wilson de Morgan Stanley, les tensions actuelles dans le système bancaire pourraient être le début d’une fin douloureuse et « vicieuse » du marché baissier des actions américaines. Alors que certains investisseurs en actions peuvent considérer le soutien des dépôts bancaires par la Fed/FDIC comme une autre forme d’assouplissement quantitatif, Wilson affirme qu’il représente le début de la fin du marché baissier, car la baisse de la disponibilité du crédit comprimera la croissance du marché. économie.
Wilson, un baissier connu de Wall Street, estime que le S&P 500 restera peu attrayant jusqu’à ce que la prime de risque sur actions atteigne 400 points de base par rapport au niveau actuel de 230. Il avertit que la dernière partie du marché baissier peut être vicieuse et fortement corrélée, avec des prix en forte baisse via une flambée de la prime de risque des actions difficile à prévenir ou à défendre dans son portefeuille.
Des événements récents tels que l’effondrement de la Silicon Valley Bank et la vente massive d’actions de Credit Suisse Group AG ont alimenté les inquiétudes quant à la santé du système financier mondial, entraînant une baisse des contrats à terme sur actions américaines. Wilson estime que cette agitation continue dans le système bancaire devrait amener les investisseurs à se concentrer sur la détérioration des perspectives de croissance dans un contexte de conditions de crédit restrictives. Il avertit que la disponibilité du crédit diminue pour une large partie de l’économie, ce qui pourrait finalement convaincre les acteurs du marché que les estimations de bénéfices sont trop élevées. En conséquence, Wilson s’attend à ce que les analystes réduisent leurs attentes à l’approche de la saison des rapports et que les entreprises réduisent leurs prévisions de manière notable.
Pour se préparer aux temps difficiles à venir, Wilson recommande d’investir dans des secteurs et des actions défensifs à faible bêta. Il met également en garde contre le point de vue selon lequel les actions technologiques à méga capitalisation sont à l’abri des problèmes de croissance.
Les stratèges de JPMorgan Chase & Co. dirigés par Mislav Matejka partagent les perspectives baissières de Wilson, prédisant une récession à venir signalée par la courbe de rendement inversée. Ils pensent que le premier trimestre sera probablement le point culminant pour les actions cette année, et que les actions n’atteindront pas de creux tant que la Fed n’aura pas réorienté vers des baisses de taux.
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